“鞋王”百丽将重回资本市场

中国最大的鞋履零售商百丽国际控股有限公司计划将旗下运动业务在本月底正式提交赴港IPO申请，预计募资10亿美元，最快在今年下半年完成上市。据媒体报道，百丽国际已聘请美银美林和摩根士丹利为其安排IPO事宜。

根据百丽国际官方提供的资料，2018财年集团终端零售总额超500亿元，运动业务的利润和销售预计取得超过20%以上的增长。若以20%为基数计算，运动业务2018财年的收入约为273亿元，利润预计约为13亿元。去年“双11”期间，百丽国际运动业务的线上销售同比增加110%。

不过，百丽国际运动业务的规模和业务模式可能是影响资本市场判断的两个关键因素。无论是国际品牌Nike和Adidas，还是在香港上市的国产品牌李宁、安踏，它们的市值均超过百丽国际运动业务给出的估值上限250亿美元，其中截止6月6日封盘，李宁309.86亿港元的市值成为最有可能被百丽赶超的。

而更为关键的则是业务模式上，百丽运动业务采取的是分销代理模式，包括Nike、Adidas、puma等品牌，几乎没有品牌的控制权，以量取胜。过去几个财年，百丽的鞋类产品平均毛利率超过65%，而运动服饰业务的毛利率不足5%，严重拖了后腿。

（来源：服装新闻网）